Recharacterization通俗地說是一種「後悔葯」。假如你已向自己的Roth IRA存入一筆金額，過了一段時間後因為某種原因反悔了。你希望當初存的是traditional IRA。這時告訴券商做recharacterization，在一定時間範圍內可以實現你的反悔請求。
以上「某種原因」中最常見的是IRA收入限制。以Roth IRA為例，很多投資者選擇年初存入，以擁有更長的投資時間。在年初的預期中，收入是在Roth IRA收入限制以下的。但年終時因為收入和稅務上的變動(跳槽、結婚等)，可能收入超過預期，導致存入金額超限。本博年收入尚不確定，如何存Roth IRA？一文中首推backdoor Roth的方法。但假如在已存了Roth IRA的情況下收入超限，則可以選擇recharacterization補救，使得在賬目上與年初存入同等金額的traditional IRA等效(IRC Sec. 408(d)(6))。
Recharacterization也可以反過來將traditional IRA的contribution「變成」Roth IRA。注意這不是rollover。
操作效果
我們舉例說明recharacterization的效果。
最簡單的例子是單個IRA單筆存入。
假設Alice於2020年年初開設其第一個Roth IRA，並存入6k。她將這6k歸為2020年的Roth IRA contribution。2020年年底時，Alice發現因為taxable account的超額股票收益，她2020年的Roth IRA限額是0。
此時她可以在2021年10月15日（要求2020年4月15日完成報稅或申請延期）之前做一個recharacterization更正錯誤。券商會將Alice 2020年的6k Roth IRA contribution修改成traditional IRA contribution。券商也會將該Roth IRA的收益全部變成traditional IRA的收益。
在這種情況下，recharacterization是一劑效果完全的「後悔葯」，稅務上與當初存的是traditional IRA等效。Alice在2020年超過了Roth IRA的收入限制，那麼其也必然超過了traditional IRA deduction limit。她可以通過填寫Form 8606將之申報成non-deductiable contribution；若仍希望存入Roth IRA，則可完成backdoor Roth的剩餘操作，此為後話不表。
Allocable earning
Recharacterizing的賬戶若有多筆存入，則需要計算allocable earning。
我們稍微修改一下Alice的例子。假設Alice於2020年年初開設其第一個Roth IRA，並存入12k。她將前6k歸為2019年的contribution，併購買X基金；將後6k歸為2020年的contribution，併購買Y基金。2020年年底時，Alice發現2020年的Roth IRA限額是0。
此時她仍可以在2021年10月15日（要求2020年4月15日完成報稅或申請延期）之前做一個recharacterization更正2020年那筆Roth IRA的存入錯誤。Alice計入2019年的6k Roth IRA contribution在2020年10月15日之後已無法recharacterize。但由於存入時間是2020年年初，2019年的收入情況已可以計算出來，出錯的可能性不大。
券商會將Alice 2020年的6k Roth IRA contribution修改成traditional IRA contribution，並且將整個賬戶的同比例的收益(allocable earning)也轉移到traditional IRA。圖中例子X fund漲到10k，Y fund只漲到8k，但是券商在計算2020年6k的allocable earning會將整個Roth IRA的earning按比例分配。因此6k的資金將附帶3k的收益被轉換到traditional IRA。
更複雜的，存在多筆Roth IRA存入記錄的allocable earning計算請查閱26 CFR Sec. 1.408-11，其計算的思想是在任意時間點將收益對所有錢平均分配。
完成recharacterization之後，需要在報稅單上註明這次操作。假如是報稅之後操作的，則x需要修改報稅(amend return)，並在其上註明「Filed pursuant to section 301.9100-2」。
Aggregation rule?
讀者發現前述計算allocable earning的規則像traditional IRA rollover的pro rata rule。在計算pro rata rule時，我們將全部traditional IRA內的資金視為一個整體，按比例分配basis和pre-tax portion。這種將全部IRA視為整體的規則被稱為IRA aggregation rule。本博的Bobrow v Commissioner案例分析介紹過使用多個IRA進行無限期免息借款的案子，最終稅務法庭通過闡釋IRA aggregation rule判Bobrow敗訴。
那麼在做recharacterization時，allocable earning的計算是否要遵循同樣的IRA aggregation rule呢？
根據regulation(26 CFR Sec. 1.408-11 (c)(3))，aggregation rule在recharacterization時不適用，
(3) In the case of an individual who owns multiple IRAs, the net income calculation is performed only on the IRA containing the contribution being returned, and that IRA is the IRA that must distribute the contribution.
Allocable earning只需要在做recharacterization的那個IRA中計算即可。
上圖為一個修改後的例子。這次Alice把2020年的contribution單獨存入第二個Roth IRA。此時Alice的recharacterization可以只對Roth IRA #2進行。因為Y基金的表現不如X，Alice的traditional IRA被同時移入的earning減少到2k。
Horse Race
2018年之前，有一種叫horse race的策略可以給Roth conversion省稅。方法是對Roth conversion在事後做recharacterization。這種方法充分利用了IRA aggregation rule不適用，以及recharacterization擁有的22個月的「後悔」期限設計穩賺的稅務套利。
2017年的Tax Cuts and Jobs Act廢除了這種recharacterization，故目前該策略已經無法被執行。這裡回顧一下，幫助大家理解recharacterization的省稅原理。
假設2015年Bob希望做10k的traditional IRA -> Roth IRA rollover。他在2015年先做20k的conversion：將其中10k轉賬到(空的)Roth IRA #1, 購買X基金；將剩餘10k轉賬到(空的)Roth IRA #2, 購買Y基金。
在recharacterization的截止日期2016年10月15日之前，Bob檢查賬戶餘額。上圖顯示了一種可能的情況，X基金漲到20k，而Y基金漲到12k。那麼顯然Roth IRA #1的這個rollover用10k的taxable conversion為代價獲得了20k稅後資金，而Roth IRA #2則用同樣的代價，只獲得了12k稅後資金。因此我們選擇將Roth IRA #1保留，而將Roth IRA #2中的12k用recharacterization撤回。
此策略名為賽馬(horse race)，利用recharacterization 22個月的操作時間，選出效率最高的conversion，保留勝者，淘汰輸家。其成立也有賴於recharacterization對單個Roth IRA計算需要撤回的收益，操作時需啟用空的Roth IRA。
一種可能出現的情況是投資虧損，
如上圖所示，10k taxable conversion的代價只換來了8k的稅後資金，顯然是划不來的。這時可以先做一次recharacterization，再將8k原樣做一次conversion到Roth IRA，則只需要支付8k taxable conversion的稅。如果認為Z基金最終能漲回來，此操作相當於IRA的tax loss harvesting，而且漲回去獲得收益已經則免稅了。
再次提醒大家，Roth conversion的recharacterization已經被廢除。但是此策略仍可部分用在contribution上。
例如Dave在2020年年初有6k資金將要存入IRA。其收入可以直接存入Roth IRA，而存入traditional IRA也可全額抵稅。他選擇全額存入Roth IRA。2020年3月，其Roth IRA資產縮水到4k。
此時，他可以做一次recharacterization。賬目狀態變成了他在年初對traditional IRA有6k的contribution，在3月有-2k的earning。這樣6k的contribution可以抵稅。他可以再將traditional IRA中的4k全額rollover到Roth IRA。這樣他剩下2k的抵稅額度，相當於存入Roth IRA計劃不變的情況下做了一次tax loss harvesting，而且2020年底損失回復時不用再繳稅。此策略其實與前圖的Horse 3一樣，只不過Roth IRA里的初始資金來自於Roth contribution。此時Dave的Roth IRA多了4k taxable conversion，其產生的收益也屬於Roth IRA的earning，這對Dave今後從Roth IRA取錢可能稍有影響，見Roth IRA五年規則。
總結
本文介紹了一種轉換IRA contribution的補救方法：recharacterization。文中的例子側重Roth IRA，因為其收入限制更容易出現錯誤。
Recharacterization的22個月期限曾被展出horse race策略，用於選出最省稅的Roth conversion。目前的法律已不允許針對Roth conversion的recharacterization，但如果收入滿足直接存Roth IRA的條件，我們可以借鑒其思想用於目前仍合法的IRA contribution recharacterization。
參考資料：investopedia-1, publication 590-a, publication 590-b, madifientist
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